Economia Republicii Moldova intră într-o fază de stagflație, în timp ce negocierile cu Uniunea Europeană avansează, relevă analiza lunară a Expert-Grup

Think-tank-ul economic Expert-Grup a organizat marți, 27 octombrie 2026, în Republica Moldova, cea de-a doua ediție a conferinței de presă lunare „Realitatea Economică analizată de Expert-Grup”. Evenimentul a reunit economiști și experți ai organizației pentru a evalua cei mai recenți indicatori macroeconomici, provocările de pe piața muncii, necesitatea reformării întreprinderilor de stat, evoluțiile de pe piața obligațiunilor municipale și impactul deschiderii noilor capitole de negociere pentru aderarea la Uniunea Europeană.

Termometrul economic: tranziție spre stagnare și presiuni inflaționiste

Potrivit celei mai recente actualizări a „Termometrului economic” – indicator calculat lunar de Expert-Grup pentru a măsura pulsul economiei în timp real, complementar Produsului Intern Brut (PIB) –, economia Republicii Moldova a tranzitat din ciclul de creștere în cel de stagnare. Această încetinire este determinată în principal de dinamica negativă a comerțului exterior și a industriei. În luna august 2026, exporturile au scăzut cu 6,1% față de august 2025 și cu 16% raportat la luna precedentă, în timp ce producția industrială a înregistrat o contracție de 0,7% în termeni anuali.

Pentru întregul an 2026, prognoza Expert-Grup privind creșterea PIB-ului rămâne neschimbată la nivelul de 1%. Pe fondul șocului inflaționist devenit vizibil în luna septembrie – când rata inflației a urcat la 8,6% în urma ajustării tarifelor la gaze și combustibili, cu perspective de a atinge 9–10% în trimestrul IV –, economia națională se confruntă cu un scenariu de stagflație.

În sectorul bancar, care rămâne cel mai stabil și bine capitalizat pilon al economiei, s-a observat o ușoară înrăutățire a calității portofoliilor de credite. Ponderea creditelor neperformante a urcat la 5,5%, evoluție influențată parțial de sectorul imobiliar și de vulnerabilitățile gospodăriilor cu venituri reduse expuse la dobânzi flexibile prin programul „Prima Casă”. Pe de altă parte, consumul intern a reprezentat singura componentă cu o contribuție pozitivă la dinamica economică: comerțul cu amănuntul a crescut în termeni reali cu 8,7%, alimentat inclusiv de așteptările inflaționiste ale populației, în timp ce creditarea companiilor și creditele ipotecare au înregistrat o dinamică robustă în luna septembrie.

În acest context macroeconomic marcat de deficit bugetar și de creșterea costurilor de împrumut ale statului prin valori mobiliare de stat (VMS), experții au apreciat drept oportună semnarea unui nou memorandum cu Fondul Monetar Internațional (FMI), chiar și fără o componentă financiară, pentru a asigura coordonarea politicilor și disciplina fiscală.

Piața muncii și guvernanța companiilor de stat

Pe dimensiunea pieței muncii, Expert-Grup, cu suportul Fundației Soros Moldova, acordă asistență Ministerului Muncii și Protecției Sociale la elaborarea Programului Național de Ocupare. Analizele organizației relevă un paradox structural: deși Republica Moldova înregistrează cea mai înaltă rată de inactivitate și cel mai redus nivel de salarizare și ocupare din Europa, intensitatea emigrării forței de muncă a depășit media Uniunii Europene. În același timp, regimul de import al forței de muncă străine este puternic liberalizat, fără plafoane și cu praguri salariale reduse, ceea ce permite optimizarea costurilor pentru mediul de afaceri pe termen scurt, dar amplifică presiunile de menținere a salariilor la un nivel scăzut.

Un alt subiect central al conferinței a vizat administrarea patrimoniului public și situația întreprinderilor de stat. Experții au exprimat susținerea pentru constatările și recomandările raportului Comisiei parlamentare de anchetă privind activitatea unor întreprinderi de stat. Documentul confirmă deficiențele semnalate anterior de organizație: evidența precară și necorelată a registrelor bunurilor publice, lipsa delimitării clare între domeniul public și cel privat, caracterul formal al consiliilor de administrare, remunerarea discreționară a conducerii executivelor și capacitățile instituționale limitate ale Agenției Proprietății Publice (APP).

„Rezumând, concluziile raportului spun că statul e administrator prost al proprietății publice, dar vine și cu soluții și cu recomandări care, odată implementate, pot să aducă impact, considerăm noi, imediat și vizibil pentru cetățeni”, a declarat Vitalie Rapcea, expert în cadrul Expert-Grup.

Specialiștii au făcut apel către Parlament să aprobe raportul comisiei de anchetă, să își exercite atribuțiile de control parlamentar asupra administrării proprietății publice și să impulsioneze procesele de lichidare a întreprinderilor neviabile, de salvare a celor induse abuziv în insolvabilitate și de privatizare sau concesionare transparentă a companiilor care activează pe piețe competitive.

Evoluții pozitive pe piața de capital: 112 milioane de lei atrași prin obligațiuni municipale

La capitolul evoluțiilor pozitive, Expert-Grup a prezentat concluziile unui studiu de impact privind obligațiunile municipale și a anunțat lansarea unei platforme informaționale dedicate primăriilor, inițiative realizate cu suportul Ambasadei Regatului Țărilor de Jos. De asemenea, organizația colaborează cu autoritățile pentru pregătirea unor companii de stat și a obligațiunilor municipale în vederea listării la Bursa Internațională a Moldovei (BIMEX).

Recent, primăriile din Ungheni, Leova și Ceadîr-Lunga au încheiat cu succes trei noi emisiuni de obligațiuni municipale, în valoare de aproape 10 milioane de lei fiecare, intermediate de băncile comerciale Victoriabank și maib, fondurile fiind destinate proiectelor de infrastructură rutieră și amenajare urbană. În cazul municipiului Ungheni, aproape o treime din emisiune a fost subscrisă în prima zi de către cetățenii din localitate.

Din anul 2021 și până în prezent, în Republica Moldova au fost realizate în total nouă emisiuni de obligațiuni de către șapte autorități publice locale – Ceadîr-Lunga aflându-se deja la cea de-a treia emisiune –, valoarea cumulată a resurselor atrase ridicându-se la circa 112 milioane de lei de la aproximativ 300 de investitori, persoane fizice și juridice. Primele două emisiuni, lansate de Sîngera și Ceadîr-Lunga în 2021, au fost deja rambursate integral.

„Până la moment, nicio primărie nu a întâlnit anumite dificultăți financiare în rambursarea acestor împrumuturi către investitori, respectiv instrumentul confirmă că este unul eficient și poate fi replicat la nivel național și de către alte primării”, a subliniat Dumitru Pîntea, expert în cadrul Expert-Grup.

Deși ratele actuale ale dobânzilor se situează în jurul valorii de 10%, experții au explicat că amânarea proiectelor de investiții capitale generează costuri superioare în timp, din cauza scumpirii materialelor de construcții și a echipamentelor, recomandând intensificarea dialogului dintre autoritățile locale, investitori, intermediari și Ministerul Finanțelor.

Integrarea europeană: deschiderea Clusterelor 2 și 3 și nevoia de capacitate instituțională

Conferința a abordat și importanța economică majoră a deschiderii negocierilor de aderare la Uniunea Europeană pe Clusterul 2 (Piața internă) și Clusterul 3 (Competitivitate și creștere incluzivă), pas prin care Republica Moldova a deschis simultan 17 capitole, reprezentând aproape jumătate din totalul capitolelor de negociere.

Experții au explicat că procesul vizează negocierea unor perioade de tranziție pentru alinierea treptată la normele comunitare, astfel încât șocurile asupra economiei naționale să fie atenuate. Printre măsurile tranzitorii solicitate de Guvernul Republicii Moldova se numără:

• Terenurile agricole: O perioadă de tranziție de până la 30 de ani pentru menținerea interdicției de vânzare a terenurilor agricole către cetățenii străini.
• Ajutorul de stat: Un răgaz de 5 ani de la momentul aderării pentru alinierea schemelor de ajutor de stat la normele UE, măsură esențială pentru funcționarea Moldova IT Park, a zonelor economice libere și a facilităților pentru întreprinderile mici și mijlocii (IMM).
• Sectorul financiar: Perioade de tranziție pentru atingerea plafonului european de garantare a depozitelor bancare de 100.000 de euro, în condițiile în care plafonul național actual este de 200.000 de lei.
• Impozitare și accize: Perioade tranzitorii pentru aplicarea TVA la locuințe, utilități și energie, precum și un calendar etapizat pentru alinierea accizelor la motorină la plafonul minim european.

„Regulile sunt non-negociabile pentru fiecare stat; ceea ce se negociază este perioada în care noi vom fi capabili să implementăm integral acquis-ul comunitar”, a precizat Stas Madan, expert în cadrul Expert-Grup, îndemnând autoritățile să investească în studii de impact și în măsuri compensatorii pentru categoriile de întreprinderi afectate de noile reglementări.

În completare, reprezentanții Expert-Grup au atras atenția că principala provocare a integrării economice nu rezidă în transpunerea legislației pe hârtie, ci în capacitatea instituțiilor de a o implementa. Organizația a semnalat vulnerabilități majore la nivelul Consiliului Concurenței, Inspectoratului de Stat al Muncii, instituțiilor de protecție a consumatorilor și, în mod special, în domeniul infrastructurii calității. Lipsa laboratoarelor acreditate și dotate în Republica Moldova obligă exportatorii autohtoni să își certifice producția peste hotare, la costuri ridicate, ceea ce împiedică majoritatea IMM-urilor să acceseze piața europeană.

În acest sens, experții au recomandat Guvernului să asigure o transparență sporită în selecția proiectelor finanțate prin Planul de Creștere al Uniunii Europene, în valoare de 1,9 miliarde de euro, și să prioritizeze dotarea laboratoarelor naționale și programele de suport direct pentru modernizarea companiilor prin intermediul Organizației pentru Dezvoltarea Antreprenoriatului (ODA), generând astfel o creștere economică rapidă și sustenabilă.

Despre Expert-Grup

Expert-Grup este un centru analitic independent (think-tank) din Republica Moldova, specializat în cercetări economice și de politici publice. Organizația monitorizează constant evoluțiile macroeconomice și financiare, elaborează studii de impact și oferă expertiză și recomandări de politici în domenii-cheie precum piața de capital, piața muncii, guvernanța corporativă a întreprinderilor de stat, dezvoltarea locală și procesul de integrare europeană, având drept obiectiv susținerea creșterii economice sustenabile și a bunăstării populației.