BNR prognozează o scădere abruptă a inflației în 2026, după un an marcat de șocuri pe partea ofertei

București, 14 noiembrie 2025 – Guvernatorul Băncii Naționale a României (BNR), Mugur Isărescu, a prezentat astăzi, în cadrul unei conferințe de presă, Raportul trimestrial asupra inflației, ediția noiembrie 2025. Conform noilor prognoze, rata anuală a inflației va înregistra o scădere abruptă începând cu a doua jumătate a anului 2026, după ce a fost marcată de o accelerare în trimestrul al treilea al acestui an, determinată în principal de eliminarea plafoanelor la energie și de majorările de taxe.

Creșterea recentă a ratei anuale a inflației, care s-a stabilizat în jurul valorii de 9,8%, a fost influențată de mai mulți factori conjuncturali. Printre aceștia se numără eliminarea plafoanelor la tarifele pentru energia electrică în luna iulie, majorarea cotelor de TVA și a nivelului accizelor, precum și o dinamică ridicată a costurilor cu forța de muncă în sectoare precum industria alimentară și serviciile.

„Rata anuală a inflației a accelerat în trimestrul trei 2025 datorită mai multor factori, în principal eliminarea plafoanelor pentru tarifele la energia electrică, care a avut un efect direct de 2,3 puncte procentuale. De asemenea, am avut o continuare a tendinței ascendente a anticipațiilor inflaționiste. În sensul temperării, avem o temperare a cererii de consum, o evoluție benignă a cotațiilor internaționale ale petrolului și corecții consistente la prețurile legumelor și fructelor”, a declarat guvernatorul Mugur Isărescu.

Analiza BNR arată că transmiterea majorării TVA din luna august a fost neuniformă. În timp ce la legume și fructe majorarea nu s-a reflectat în prețuri datorită supraofertei sezoniere, la energie electrică, gaze naturale și servicii, prețurile au crescut chiar mai mult decât ar fi justificat modificarea fiscală. La combustibili, majorarea s-a transmis în proporție de aproximativ 50%.

Privind spre viitor, prognoza BNR indică o traiectorie descendentă a inflației, cu o ajustare amplă, de aproximativ 5 puncte procentuale, în trimestrul al treilea din 2026. Această scădere abruptă va avea loc în momentul în care efectul de bază al șocurilor din 2025 (energie și taxe) va ieși din calculul anual. Banca Națională estimează că inflația va reintra în intervalul țintei (1,5% - 3,5%) în primul trimestru al anului 2027.

Guvernatorul a subliniat că economia românească a intrat într-o nouă fază, după aproape patru ani de cerere excedentară, înregistrând acum un „gap” al PIB negativ, ceea ce contribuie la temperarea presiunilor inflaționiste.

„După aproape patru ani de cerere excedentară, aceasta a intrat în teritoriu negativ și probabil va continua pe parcursul anului următor. Acest gap negativ provine dintr-o ajustare fiscală masivă. Nu putem să venim și noi peste această strângere, riscând să accentuăm intrarea economiei în recesiune. Trebuie reziliență și menținerea actualelor niveluri ale politicii monetare”, a adăugat Mugur Isărescu.

În acest context, Consiliul de Administrație al BNR a decis menținerea ratei dobânzii de politică monetară la nivelul de 6,50%, considerând că actuala configurație a politicilor este adecvată pentru a aduce inflația la țintă, fără a genera costuri economice suplimentare. Stabilitatea cursului de schimb a fost de asemenea menționată ca un factor de ancorare a încrederii piețelor.